旅游業(yè)暖風吹，華住集團(01179.HK)股價燃了！

來源：英為財情

時隔三年，人間煙火氣又回來了！


【資料圖】

近期，出門旅游、聚餐以及入住酒店的“陽康”們絡(luò)繹不絕，呈現(xiàn)出一片繁華的景象。酒店方面，近日，旅游勝地三亞連豪華酒店的萬元套房都被訂滿……

不難看出，苦等了三年，連鎖酒店品牌們終于脫下了沉重的外衣，喜迎暖春的吹拂。國內(nèi)連鎖酒店三巨頭之一的華住集團(01179.HK)(HTHT.US)，其股價也是春風吹又吹。

美東時間2023年1月12日，華住美股一度創(chuàng)出近一年新高的47.46美元；1月13日，華住港股股價大漲4.64%，每股報37.2港元，創(chuàng)出2021年11月以來的新高，領(lǐng)漲整個港股酒店板塊。在A股上市的首旅酒店(600258.SH)和錦江酒店(600754.SH)也不甘示弱，分別收漲2.35%及3.25%。

三季報：虧損依舊，基本面向好

于11月28日，彼時國內(nèi)防疫新“十條”措施尚未發(fā)布，華住集團披露了其2022年三季度業(yè)績報。

作為行業(yè)龍頭，華住集團營收在2022年三季度實現(xiàn)逆勢增長，幾乎恢復到了2019年同期的水平。但因匯兌損失及公允價值變動影響，華住集團依然流血不止。

數(shù)據(jù)顯示，第三季度華住集團實現(xiàn)營收40.93億元，較去年同期增長16.18%；歸屬于華住集團的凈虧損(公認會計準則)為7.17億元，而去年同期凈虧損1.37億元；EBITDA(非公認會計準則)為1.49億元，相比之下2021年第三季度為2.94元。

從單季度的營收來看，華住集團三季度16.18%的營收增幅創(chuàng)下了2021年二季度以來新高，顯著優(yōu)于同期首旅酒店和錦江酒店分別為-4.72%及-1.15%的增幅。

因去年三季度國內(nèi)疫情相對緩和，華住集團的入住率顯著提高。

三季度，華住集團所有在營Legacy-Huazhu酒店的入住率為76.0%，而2021年同期為71.9%、上一季度為64.6%及2019年第三季度為87.7%。對比首旅酒店及錦江酒店，華住集團的入住率拿下了最好成績，首旅酒店和錦江酒店同期的出租率分別為60.5%及60.63%，同比均出現(xiàn)下滑。

華住集團首席執(zhí)行官金輝表示：“受益于7-8月休閑旅游需求的推動，9月商旅需求持續(xù)恢復，三季度華住中國RevPAR(混合平均可出租客房收入)恢復至2019年的90%?！?/strong>

在四季度末，“陽康們”的旅游出行有望帶動華住集團收入的進一步增長。于2022年第四季度，華住集團預期收入較2021年第四季度增長7%至11%，或下降1%至5%(倘不計入DH)。

在去年11月底，華住集團管理層預計2022年第四季平均可出租客房收入為2019年水平70%-75%，認為集團表現(xiàn)有機會超出預期。

值得注意的是，華住集團在海外市場表現(xiàn)亮眼。去年三季度，在歐洲，DH業(yè)務的混合平均可出租客房收入為75.3歐元(恢復至2019年的102%)，同比增長57.2%，相比之下2021年第三季度為47.9歐元及上一季度為66歐元。

逆勢大幅擴張，搶灘中高端酒店市場

疫情三年，國內(nèi)大批小型酒店企業(yè)受制于現(xiàn)金流壓力而關(guān)門倒閉，這為華住集團等頭部連鎖酒店品牌擴張帶來了良機。

因此，華住集團在2022年實施了逆勢擴張的戰(zhàn)略布局，以搶灘更多的市場蛋糕。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華住集團Legacy-Huazhu業(yè)務在去年三季度新開了429家酒店(以加盟酒店為主)。截至三季度末，公司共有8402家在營酒店，規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。此外，截至2022年9月30日，華住集團共有2313家待開業(yè)酒店。

華住酒店近些年來的經(jīng)營戰(zhàn)略是：發(fā)力中高端市場，下沉市場拓店。

中高端酒店領(lǐng)域是行業(yè)頭部企業(yè)近些年來角逐的焦點，中高端酒店業(yè)務的毛利率相較于經(jīng)濟型更高，且高端酒店抗風險能力更強，逆風時經(jīng)營更加穩(wěn)健、上行時期提價能力強。

因此，華住集團將重點放在了中高端酒店業(yè)務方面，其先后收購了花間堂、桔子酒店和德意志集團，補強中高端酒店品牌結(jié)構(gòu)。

根據(jù)季報統(tǒng)計，在2022年前三季，華住集團的中高端酒店客房數(shù)累計達40.49萬間，占比達50.77%，而在去年同期這一比例為46.82%。在公司待開業(yè)的酒店中，中高端酒店客房數(shù)占比在2022年前三季達到了57.83%。

值得留意的是，在去年三季度，華住集團中高端酒店業(yè)務較經(jīng)濟型酒店業(yè)務展現(xiàn)出了更強的增長潛力。

上圖所示，以運營18個月以上的成熟階段的酒店(不包括征用中酒店)來看，去年三季度，華住集團經(jīng)濟型酒店平均可出租客房收入同比僅增長1.4%，而同期中高檔酒店這一增幅達6.2%；入住率方面，去年三季度中高檔酒店入住率雖然略低于經(jīng)濟型酒店入住率，但入住率增幅更大。

此外，華住集團依然保持在中國低線城市中的持續(xù)滲透。在三季度新簽約酒店中，有一半以上來自低線城市。

為了支持業(yè)務擴張，華住集團近日宣布發(fā)售619萬股美國預托股份，預計募集資金2.6億美元，主要用于發(fā)展其區(qū)域性經(jīng)營模式、投資技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、供應鏈生態(tài)系統(tǒng)等。

中信建投近日在研報中表示，疫情對行業(yè)短期雖有沖擊，但伴隨疫情逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)經(jīng)營彈性明顯，華住集團控費增利效果顯現(xiàn)，盈利改善可期。

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