每日資訊：保險(xiǎn)股持續(xù)反彈！2023年攻勢(shì)行情已啟動(dòng)？

來(lái)源：英為財(cái)情

自2022年11月以來(lái)，長(zhǎng)期表現(xiàn)比較低迷的保險(xiǎn)行業(yè)，出現(xiàn)了明顯的反彈態(tài)勢(shì)，又回到了大家的視野之中。

據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月17日，保險(xiǎn)板塊指數(shù)（以港股為例）區(qū)間漲幅高達(dá)5成之多，相關(guān)概念股表現(xiàn)亦相當(dāng)亮眼。其中，眾安在線（06060.HK）累漲近84%，中國(guó)人壽（02628.HK）漲幅近68%，新華保險(xiǎn)（01336.HK）漲幅近75%，中國(guó)太保（02601.HK）累漲超63%，中國(guó)平安（02318.HK）漲幅更是達(dá)90%。


【資料圖】

01資產(chǎn)、負(fù)債雙重利好，催化行情

追根究底，保險(xiǎn)股本輪上漲利好因素較多。一方面，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債兩端迎來(lái)邊際改善。中長(zhǎng)期看，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)改善等將持續(xù)利好保險(xiǎn)股資產(chǎn)端；在后疫情時(shí)代，居民保險(xiǎn)意識(shí)和能力提升，負(fù)債端迎來(lái)邊際改善。另一方面，前期保險(xiǎn)板塊跌幅太大，處于估值低洼，市場(chǎng)信心隨基本面修復(fù)后，行業(yè)有望迎來(lái)深度修復(fù)。

在負(fù)債端，2023年在三大方面具有較大的期待。首先從需求端看，新冠疫情進(jìn)入下半場(chǎng)，防疫政策優(yōu)化后居民收入預(yù)期有望回升，保障意識(shí)或有所增長(zhǎng)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)保險(xiǎn)銷售。

其次，受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)及理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降影響，居民理財(cái)儲(chǔ)蓄需求有所提升，儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種需求迎來(lái)一定提升，從而支撐行業(yè)長(zhǎng)周期下的復(fù)蘇。

第三，老齡化時(shí)代催生了龐大的養(yǎng)老金融相關(guān)需求，繼個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后，商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)已于2023年1月1日起開(kāi)啟試點(diǎn)，進(jìn)一步改善險(xiǎn)企負(fù)債端業(yè)績(jī)預(yù)期。

從已公布數(shù)據(jù)的五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速呈現(xiàn)“三升兩降”。其中，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)太保累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速分別為+1.16%、-0.77%、-0.23%、+6.56%、+8.41%。

具體來(lái)看，壽險(xiǎn)保費(fèi)方面，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、平安人壽、中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)2022年全年壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增速分別為-0.2%、-0.8%、-3.9%、-4.3%。12月單月看，上述險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增速分別為-24%、-10.5%、-17.9%、-10.2%。

財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)方面，2022年中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)分別同比增長(zhǎng)8.3%、10.4%；2022年12月單月保費(fèi)同比增速，人保財(cái)險(xiǎn)同比下滑0.9%，平安財(cái)險(xiǎn)同比增長(zhǎng)5.7%。

整體而言，保險(xiǎn)行業(yè)壽險(xiǎn)負(fù)債端仍然承壓，財(cái)險(xiǎn)負(fù)債端略有上升。

對(duì)于資產(chǎn)端而言，2023年也將可能是一個(gè)大年。類比2019年，股市上行將顯著提振當(dāng)期投資受益；房地產(chǎn)政策持續(xù)放松，房企融資的“三箭齊發(fā)”，也有利于改善險(xiǎn)企投資端面臨的壓力。與此同時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)回暖、長(zhǎng)端利率上行則有望改善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)收益率預(yù)期，從而有望帶動(dòng)上市險(xiǎn)企彈性釋放以及估值修復(fù)。

另外，從估值角度看，保險(xiǎn)股雖經(jīng)歷了這一輪上漲行情，但當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)整體估值仍偏低，處于估值洼地，具備較高的配置價(jià)值。

富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，總市值排名靠前的九大家保險(xiǎn)股中，中國(guó)太保、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)等5家險(xiǎn)企市盈率（TTM）均低于10倍；友邦保險(xiǎn)、保誠(chéng)兩家險(xiǎn)企的市盈率（TTM）較高，也僅為35.63倍、21.32倍。市凈率方面，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、宏利金融、中國(guó)太保等7家險(xiǎn)企均在1倍附近。

綜上，資產(chǎn)和負(fù)債兩端共同催化了保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出，考慮到供給側(cè)代理人的持續(xù)出清以及監(jiān)管的持續(xù)規(guī)范，預(yù)計(jì)2023年負(fù)債端難言拐點(diǎn)已至，維持零增長(zhǎng)附近的判斷。不過(guò)，該行認(rèn)為當(dāng)前保險(xiǎn)板塊的估值水平已反應(yīng)投資者對(duì)負(fù)債端的悲觀預(yù)期，各大險(xiǎn)企具有較大的修復(fù)空間。

信達(dá)證券也認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊在基本面資負(fù)兩端改善共振有望推動(dòng)行情加速。該行建議關(guān)注“長(zhǎng)航行動(dòng)”改革效果凸顯的中國(guó)太保，受益于房地產(chǎn)投資改善的中國(guó)平安，以及負(fù)債端表現(xiàn)穩(wěn)健，持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)的中國(guó)人壽。

02“港股100強(qiáng)”值得期待

值得一提的是，過(guò)去幾年，許多在港股上市且實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司多次入選“港股100強(qiáng)”榜單。如，保誠(chéng)（02378.HK）在往屆的“港股100強(qiáng)”榜單中均取得不錯(cuò)的排名。

據(jù)悉，“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起?；顒?dòng)每年通過(guò)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)及一系列科學(xué)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，評(píng)選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè)，發(fā)布榜單及頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)，促進(jìn)香港資本市場(chǎng)的健康繁榮發(fā)展。

而由港股100強(qiáng)研究中心主辦，財(cái)華社、富途安逸、洞視科技聯(lián)合協(xié)辦的“2022香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十屆港股100強(qiáng)頒獎(jiǎng)典禮”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。

中國(guó)平安（02318.HK）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（02328.HK）、中國(guó)太保（02301.HK）、宏利金融-S（00945.HK）、中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)（01339.HK）、友邦保險(xiǎn)（01299.HK）等保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)力不俗，此次能否入圍最新榜單？值得關(guān)注。

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