堅持系統(tǒng)思維，持續(xù)提高上市公司質量

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

核心觀點：中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者毛同輝認為，實現(xiàn)資本市場高質量發(fā)展，提高上市公司質量是關鍵。提高上市公司質量是一項長期的系統(tǒng)性工程，務須堅持系統(tǒng)思維，多措并舉，協(xié)同發(fā)力，久久為功，標本兼治。為此，要持續(xù)把好“入口關”，為市場健康發(fā)展引入源頭活水；始終暢通“出口關”，形成有進有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)；加力加快“補短板”，不斷提升上市公司治理水平。

實現(xiàn)資本市場高質量發(fā)展，提高上市公司質量是關鍵，否則高質量發(fā)展就是無源之水、無本之木。

10月9日，是《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》發(fā)布一周年。一年來，經(jīng)過注冊制改革、退市制度改革、上市公司治理、嚴格監(jiān)管執(zhí)法等一系列措施的施行，我國上市公司總體面貌發(fā)生可喜變化，公司質量提升向前邁進一大步。主要表現(xiàn)在：

一是上市公司“體量”不斷壯大。截至2021年9月底，滬深兩市上市公司的數(shù)量為4506家，市值近87萬億元，涵蓋了國民經(jīng)濟90個行業(yè)大類。上市公司家數(shù)、市值分別位列全球第三位和第二位。

二是上市公司“體能”不斷增強。上市公司已成為我國經(jīng)濟的“創(chuàng)收擔當”和“創(chuàng)新?lián)敗薄嶓w上市公司數(shù)量僅相當于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總數(shù)的1%，但利潤總額相當于一半。2020年，實體上市公司研發(fā)投入合計超過1萬億元，相當于全社會研發(fā)支出的42%。從半年報披露情況看，上市公司營業(yè)收入和凈利潤兩年分別平均增長16%、17.6%，營收增速較規(guī)上工業(yè)企業(yè)高出8.1個百分點；上市公司研發(fā)支出兩年平均增長21.9%，專利數(shù)量較年初增長7.4%。

三是上市公司“體質”不斷向好。經(jīng)過專項治理，目前，上市公司風險總體收斂。截至2021年6月底，風險類上市公司數(shù)量較2019年底下降32%。存在大股東資金占用、違規(guī)擔保問題的上市公司整改完成率超七成，股票質押風險也得到實質性緩釋。在退市改革大背景下，一批“問題公司”被動態(tài)出清。

盡管如此，我們也要清醒地認識到，上市公司還存在一些問題亟需整改，主要包括控股股東、實際控制人行為不規(guī)范，資金占用和違規(guī)擔保等違法違規(guī)問題仍有發(fā)生；一些已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營能力或嚴重違法違規(guī)的公司滯留資本市場，沒有及時出清，嚴重制約資源配置效率；董監(jiān)高履職能力和水平有待提高，獨立董事獨立性不夠；公司信息披露透明度有待進一步提升，一些上市公司對其子公司的控制力較弱甚至失去控制。

提高上市公司質量是一項長期的系統(tǒng)性工程，不可能一蹴而就、一勞永逸，務須堅持系統(tǒng)思維，多措并舉，協(xié)同發(fā)力，久久為功，標本兼治。

一要持續(xù)把好“入口關”，為市場健康發(fā)展引入源頭活水。上市公司是資本市場投資價值的源泉，是促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)的微觀基礎。在注冊制改革背景下，各相關部門要守土有責、守土盡責，切實履行好審核、發(fā)行、輔導驗收、現(xiàn)場檢查等環(huán)節(jié)的監(jiān)管責任、屬地責任，從源頭上提升上市公司質量。

二要始終暢通“出口關”，形成有進有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)。人體需要新陳代謝，市場需要激濁揚清。要以退市制度改革為抓手，確保退市新規(guī)執(zhí)行效果，推動那些空殼公司和僵尸企業(yè)、重大違法公司及時動態(tài)出清，防止“莠草”長期侵蝕“嘉禾”的生存資源。

三要加力加快“補短板”，不斷提升上市公司治理水平。加強上市公司治理，是提升上市公司質量的必然要求和必需手段。既要聚焦常態(tài)化，通過更進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，營造“良幣驅逐劣幣”的市場環(huán)境和法治環(huán)境，激發(fā)和激勵上市公司提升經(jīng)營和管理質量的內生動力和行動自覺，又要聚焦突出問題、薄弱環(huán)節(jié)，抓緊制定完善一批制度規(guī)則，從嚴打擊違法違規(guī)行為，推進解決一批重點問題，處置化解一批公司風險。（中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者 毛同輝）

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